作者：Ltrd

编译：Tim，PANews

“给我看看激励机制，我就会让你看到结果”这是查理·芒格的名言。激励措施在市场中同样清晰可见，交易所可以通过制定特定的费用模式来优待特定市场参与者，从而间接影响点差和流动性。他们还能根据流动性规模提供对应价值贷款，以激励做市商提供更多流动性。其中的可能性是无穷无尽的，但关键在于理解需要哪些激励机制来吸引关注、实现目标。

Hiperliquid大规模空投结束后，交易员们都不愿错过机会，这一点在Binance Alpha 2.0的升级中体现得尤为明显。该平台作为币安交易所的预上市板块，专门孵化具有潜力但尚未达到主站上市标准的新兴代币。此次推出的2.0版本突破性地引入了竞拍交易模式，为早期项目提供了前所未有的流动性入口。

我们今天不是来讨论币安Alpha的拍卖功能或其他特性的。我想讲的是一个小故事：关于激励机制、FOMO心理，以及潜在的未来收益，是如何在市场里催生出种种反常现象的。

币安Alpha积分，也就是本文的核心要素，用户可以通过币安Alpha平台的交易活动获取。用户可通过创造交易量或持有代币来赚取积分，但交易量积分似乎起着决定性作用。这些积分可用于参与Alpha系列活动（如空投或TGE）。历史数据显示，与币安Launchpad关联的代币往往表现优异，因此项目吸引力不小。鉴于潜在收益规模尚不明确，许多交易者争先恐后地收集积分，期待获得丰厚回报。

现在进入重点。机制很简单，用户需要产生交易量才能获得积分。结果就是，我们看到大多数与Binance Alpha相关的币种都出现交易量暴涨。同时，市场也呈现出正常条件下极为罕见的异常波动模式。

以Bedrock ($BR)为例，它目前是PancakeSwap上最热门的代币，过去24小时交易量突破30亿美元。其图表显示买卖双方同步活跃交易，由此产生巨量成交（如图所示下方的10分钟滚动交易量）。

这表明，尽管总交易量达到约30亿美元，但买卖交易的USDT价值净差值接近零。这一现象说明：存在执行对冲策略的市场参与者，其交易活动几乎不产生净头寸风险。

当试图解读数据背后的真相，尤其是在缺乏额外背景信息的情况下（链上数据通常提供更多线索，而中心化交易所仅公开所有用户可见的信息），你必须深挖每个细节：交易金额、交易频率、异常值、市场影响分布、订单规模等等。当无法掌握仅由交易所掌握的完整信息时，需要把握每个细节。让我们聚焦订单规模分析。