撰文：Momir @IOSG

薛定谔的猫是个非常有趣的思想实验——简单来说这个定律概括了在量子力学里，宏观物体在直到你去观察它之前，可以处于多重状态。在薛定谔的猫实验里，猫被放进一个密封的盒子，在打开盒子之前，这只猫可以处在活着和死了的叠加态。直到你打开盒子，这一切才会「坍缩」成一个结果：要么活着，要么死亡。

这个实验其实挺像现在的加密货币市场。就像那只猫在盒子里同时有两个状态一样，现在的加密行业也处于一个不确定的阶段，未来有许多一堆可能性会共存。而只有当市场变动或者外部因素介入时，这些可能性才会变成一个明确的现实。

一、生存

BTC 有可能巩固其作为全球储备资产的地位，真正实现其「数字黄金」的愿景。但是实现这种愿景非常依赖于几个关键因素：

• 美国政府将 BTC 纳入国家储备，开始购买 BTC（可能性较低）。

• 来自前 20 大经济体的多个政府或中央银行将 BTC 作为储备资产（可能性低到中等）。

• 越来越多的全球上市公司受 MicroStrategy 成功的影响，开始将大量现金储备转化为 BTC（可能性中到高）。

• 系统性冲击（比如政府或银行的崩溃）提升 BTC 作为对冲风险的吸引力，从而进一步加强其作为「避险资产」的角色。

二、死亡

如果上述的关键场景没能达到，BTC 的未来的冲劲可能会被削弱：

• 政府无动于衷：如果大经济体对 BTC 不感兴趣，那市场情绪可能变得悲观，大家的注意力也会从追逐新高转到关注像 MicroStrategy 这样的大户是否会套现，甚至抛售。

• MicroStrategy 的风险：现在，MicroStrategy 是 BTC 的大力支持者，但如果它的杠杆操作导致市场大幅抛售，那它可能会成为 BTC 的「负担」。大家还记得像 Alameda Research 和 Three Arrows Capital（3AC）这些巨头是怎么被市场秒杀的吗？一旦清算线被触发，空头就像嗅到血腥味一样，纷纷追击目标，引发一波接一波的抛售。如果 MicroStrategy 也走上这条路，场面可能会变得失控。

• 技术问题：BTC 是否能应对量子计算的挑战也是一大问题。如果 BTC 不能适应这种新风险，那它便不能胜任作为一个安全、不可篡改的价值储存载体。

BTC 现在就像处于一种量子叠加态，要么成为加密经济的基石，要么被视为过时的技术——这一切都取决于市场态度，并最终导向它会「坍缩」成哪个结果。

一、生存：#p#分页标题#e#

ETH 有望在未来主宰区块链领域，并且进一步强化其「可编程的 BTC 替代品」的地位。那么为什么机构投资者接下来可能会更关注 ETH 呢？原因有很多：

• 机构兴趣：ETH 的去中心化水平非常之高。除了 BTC 外，它可能是唯一一个政府和机构愿意接受的区块链资产。

• 抗量子计算能力：从长远来看，ETH 比 BTC 更有可能顺利过渡到抗量子技术阶段。我们预计 ETH 的过渡会比 BTC 平滑得多。

• 可持续经济：ETH 有大量的链上活动，产生的天然费用可以为验证者和矿工提供稳定的收入流。它灵活的代币经济学可以根据市场需求在通胀和通缩模式之间调整，使让它在长期经济可持续性上远超 BTC 的模式。

• 开发者生态：ETH 吸引了最多的开发者，七年来一直是都是开发团队的首选生态。

• 多元化的领导力：ETH 有多个团队推动它的采用，包括 Base（可以说是美国最重要的加密机构）、Arbitrum、ZkSync、Starknet 等。

• 抵抗中心化风险：ETH 不需要像 BTC 那样担心 MicroStrategy 这种单一实体垄断市场话语权。

• 区块链三难问题：ETH 是唯一一个成功平衡了区块链三难问题的公链——它通过像 Rollups 这样的创新解决方案，实现了去中心化、可扩展性和安全性。这让 ETH 成为最具技术先进性和全能性的区块链，既适合机构也适合散户零售用户。

• 生态系统增长：ETH 拥有庞大而活跃的生态系统。如此庞大的生态所创造的动能能使 ETH 在新的政策利好和明确的监管政策下最大程度上收益。

二、死